Статьи

Немного о ФРС США

30 августа 2017



"... Федеральная резервная система США.

Федеральная резервная система США — это независимое федеральное агентство, специально сформированное 23 декабря 1913 года, которое  выполняет обязанности центрального банка и осуществляет централизованное контролирование коммерческой банковской системой США. Основанием для формирования является Закон о Федеральном резерве. В осуществлении управления ФРС ведущую роль играет государство, однако форма собственности капитала – частная (акционерная с особым статусом акций).

С позиции управления, ФРС - это независимый орган в правительстве США. Как государственный центральный банк, ФРС наделяется полномочиями Конгрессом США. Независимость в работе проявляется в том, что принимаемые решения о кредитно-денежной политике не должны быть одобрены президентом США или кем-либо другим из исполнительного или законодательного органов власти, ФРС не финансируется  Конгрессом. Однако ФРС находится под контролем Конгресса, зачастую анализирующего деятельность ФРС и имеющего право изменить ее обязанности законодательным образом.

Бен Бернанке занимал пост главы совета управляющих ФРС с февраля 2006 года.    17 декабря 2009 года  сенат США утвердил его кандидатуру на пост председателя  ФРС на второй срок.

6 января 2014 года сенат США назначил на пост председателя ФРС кандидатуру Джанет Йеллен, которая была предложена президентом Бараком Обамой.

Структура ФРС США:

1. Совет управляющих ФРС. Руководящий орган Федеральной резервной системы - Совет управляющих ФРС. Он включает 7 членов, назначаемых президентом США с одобрения сената сроком на 14 лет без права продления полномочий.

Советом управляющих руководит председатель и его заместитель.  Президент избирает их из семи членов Совета сроком на четыре года без ограничений на продление полномочий.

В соответствии с Законом о ФРС  президент США имеет право уволить любого члена Совета.

Центральные учреждения ФРС расположены в Вашингтоне.

Функции Совета управляющих ФРС:

- осуществлять надзор за системным функционированием ФРС;

- принимать решения в области регулирования;

- определять требования к валютному резервированию.

2. Двенадцать местных федеральных резервных банков. Совету управляющих подчиняются двенадцать региональных отделений ФРС, которые именуются «федеральными резервными банками». Местные отделения находятся в 25 филиалах и осуществляют свои полномочия в штатах, которые за ними закреплены. Они называются по имени тех городов, в которых расположены их штаб-квартиры.

Каждое из этих региональных отделений обладает собственным советом управляющих, который состоит  из 9 членов и разбит  на классы A, B и C. В каждом классе по три человека.

класс A включает  трех управляющих, которые избираются банками-членами ФРС из числа своих представителей (один от малых, один от средних, один от крупных банков).

класс B состоит из трех управляющих, которые избираются банками-членами ФРС из числа людей, которые не работают в банковской системе (один от малых, один от средних, один от крупных банков). Управляющие класса В не могут  быть  ни должностными лицами, ни управляющими или служащими любого другого банка.

класс C реализует свою деятельность в количестве трех управляющих, которые назначаются Советом управляющих ФРС. Никто из управляющих класса С не должен быть ни должностным лицом, ни управляющим, ни служащим, а также акционером любого другого банка.

Функции местных отделений ФРС:

- устанавливать учётные ставки с одобрения совета управляющих ФРС;

- проверять состояние региональных экономических и финансовых организаций;

- оказывать финансовые услуги правительству США и другим хранителям.

3. Банки-члены — юридически должны подписаться на акции их местных федеральных резервных банков в размере шести процентов от их капитала, при этом три процента должны выплачиваться сразу, а оставшиеся три должны выплачиваться по первому требованию совета управляющих. В соответствии с  законом, за эти акции они каждый год получают фиксированные доходы в размере шести процентов, а еще имеют право участвовать в выборе членов (класс А и класс В) совета директоров резервных банков.

а) Национальные банки — банки, получающие чартер (право на исполнение банковской деятельности) от федерального правительства. Эти банки по закону являются членами ФРС.

б) Банки штатов — банки, которые зарегистрированы властями штата и ведут операции в его пределах.

Функции банков-акционеров ФРБ:

- получать фиксированный доход по акциям ФРБ взамен на внесённый депозит;

- участвовать в выборах шести из девяти управляющих местного регионального отделения (классов A и B).

4. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC). Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC)  является главным органом, который заведует монетарной политикой. Решения данного органа направлены на стимулирование экономического роста при сохранности стабильного положения денежного обращения и цен.

Федеральный комитет по открытому рынку состоит из двенадцати членов:

семь членов совета управляющих ФРС;

четыре члена из числа президентов ФРБ, которые избираются советом управляющих ФРС на один год из числа президентов ФРБ в каждой из четырех групп:

Бостон, Филадельфия и Ричмонд;

Кливленд и Чикаго;

Атланта, Сент-Луис и Даллас;

Миннеаполис, Канзас-Сити и Сан-Франциско.

   iii.   президент ФРБ Нью-Йорка (осуществляет свою деятельность на постоянной основе).

5. несколько рабочих комитетов и  консультационных советов. Три из них напрямую консультируют совет управляющих.

1) Потребительский консультативный совет

2) Консультативный совет общества депозитарных институтов 

Эти два совета установлены законом.

3) Федеральный консультационный совет (создан непосредственно советом управляющих).

Функции ФРС США. ФРС США необходимо:

- выполнять обязанности центрального банка США;

- поддерживать баланс между общенациональными интересами и интересами коммерческих банков;

- обеспечивать надзор и регулирование банковских организаций;

- защищать кредитные права потребителей;

- управлять денежной эмиссией;

- обеспечивать контролирование системных рисков на финансовых рынках и стабильность финансовой системы;

- оказывать  финансовые  услуги депозитариям (официальным международным учреждениям  и правительству США);

- участвовать в функционировании системы внутренних и международных платежей;

- устранять проблемы с ликвидностью на местном уровне..." 

источник: http://lawinrussia.ru/content/federalnaya-rezervnaya-sistema-ssha (доклад студентки ТулГу по "Международному праву"...)


«…Федеральная резервная система вовсе не является всемогущим институтом, и у ее возникают трудности. Тщательно отработанная система, похоже, теряет контроль, причем не только над рынком.

ФРС становится сложно объяснять свои действия, так как многие макроэкономические показатели противоречат заявлениям регулятора. Достаточно сказать, что совсем недавно Федрезерв прекратил рассчитывать свой собственный индикатор условий на рынке труда. Почему это произошло?

Все просто: регулятор заявляет, что рынок труда практически достиг полной занятости, показатели двигаются только в сторону улучшения, а собственный индикатор условий на рынке труда говорит обратное - ситуация ухудшает. Зачем публиковать такую статистику, если она ставит госпожу Йеллен и ее коллег в неловкое положение. Ниже приведем график, на котором изображен этот самый Labor market coditions index до момента прекращения публикаций…

…Мы видим явное ухудшение показателей и полную нестыковку с официальной позицией Федрезерва.

Еще одна головная боль регулятора - инфляция. ФРС долгие года заявляет, что дешевые деньги приведут к росту цен, но этого не происходит. Чиновникам уже откровенно неудобно говорить о том, что нужно подождать еще, потому что за последние пять лет инфляция достигала целевого показателя в 2% лишь несколько раз.

Вполне возможно, регулятор в ближайшее время решит пересмотреть еще и свои модели инфляции. Кстати, из протокола последнего заседания ФРС можно сделать вывод о разгоревшемся споре на тему, почему инфляция не растет и что нужно сделать.

На самом деле речь не только об инфляции. С прогнозами у ФРС вообще сложно. Что может служить лучшим доказательством неспособности ФРС предсказывать поведение экономики, как их собственные прогнозы, которые начали публиковаться в 2011 г. для повышения прозрачности…

… Несмотря на очевидные доказательства того, что экономический рост в США носит условный характер, Федрезерв не нашел ничего лучше, как продолжить ужесточение монетарной политики, что, кстати, направлено еще и на сдерживание инфляции, которая не растет.

Вообще, разрыв между политикой ФРС и экономикой не является чем-то новым. Да и вообще, ФРС, похоже, слишком сильно верит в кривую Филлипса, которая подразумевает намного более сильную взаимосвязь связь между уровнем безработицы и инфляцией, чем это было в последние годы.

Говоря о рынке труда, многие задают вопрос: наблюдался ли рост рабочих мест с момента последней рецессии? Конечно, наблюдался, но нужно анализировать детали.

Если смотреть на фактическое количество тех, кого посчитали как "занятых", их число выросло. Но занятость остается намного ниже долгосрочной тенденции, которая предполагает разумные темпы экономического роста. Сейчас отклонение от долгосрочного тренда является максимальным за всю историю и с момента кризиса нисколько не улучшилось. Все дело в том, что чиновники игнорируют важную цифру - количество трудоспособного населения…

… Мы видим, что с момента кризиса общее число жителей выросло заметно сильнее, чем число людей трудоспособного возраста. Судя по всему, индекс условий на рынке труда, который рассчитывал Федрезерв, дает наиболее точную картину реального положения дел, и регулятор вынужден был отказаться от него. Вместе с тем, эксперты полагают, что методика расчета бюро статистики склонна преувеличивать количество созданных рабочих мест. Кроме того, она не отражает рост неполной занятости, а ведь именно эта тенденция сейчас наблюдается.

Впрочем, ФРС вообще не очень сильно беспокоится об уровне инфляции или состоянии рынка труда. Для регулятора гораздо важнее бесперебойная работа финансовых рынков. Еще в 2010 г. была четка указана цель - заставить людей забирать деньги со своих сберегательных счетов и направлять их в экономику или инвестировать.

Однако сейчас, когда на горизонте может возникнуть новая рецессия, Федрезерв пытается подготовить почву для своих новых действий. Но Федрезерв находится в ловушке. Они всегда объясняли свои действия со ссылкой на макроэкономические данные, однако их собственные индикаторы начали противоречить публичным заявлениям членов Федрезерва. Именно поэтому регулятор начал отказываться от публикации своих же макроэкономических индикаторов…»

источник: http://www.vestifinance.ru/articles/90077?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com



Глава ФРС дистанцировалась от Трампа.

"... (Bloomberg) - В конечном итоге это звучало скорее как лебединая песня, а не собеседование при устройстве на работу.

Решительно защищая финансовые правила, введенные в последнее десятилетие, председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен дистанцировалась в пятницу от антирегуляторной риторики президента Дональда Трампа, который будет принимать решение о ее возможном уходе.

Йеллен, срок полномочий которой истекает в феврале, воспользовалась резонансной площадкой ежегодного симпозиума центробанка в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, чтобы заявить, что пакет посткризисных правил сделал финансовую систему безопаснее, не нанеся чрезмерного ущерба экономике. Любое сокращение этого регулирования должно быть "умеренным", отметила Йеллен.

"Впечатление, что она посылает сигнал, что если Трамп заинтересован в ее переназначении, он должен знать, что получит того, кто не разделяет взгляды его окружения на финансовое регулирование", - сказал Ян Кац, аналитик вашингтонской Capital Alpha Partners, специализирующейся на анализе монетарной политики.

Трамп говорил, что рассматривает возможность переназначения 71-летней Йеллен на пост председателя центробанка, однако экономисты, опрошенные Блумберг, этого не ждут. Президент сказал Wall Street Journal в июле, что на пост главы ФРС также претендуют его главный экономический советник Гэри Кон и еще два-три кандидата.

Во время своей избирательной кампании Трамп неоднократно критиковал правила, введенные с момента принятия в 2010 году закона Додда-Франка, утверждая, что они вредят экономике, препятствуя банкам выдавать ссуды кредитоспособным заемщикам..."

(Сокращенный перевод статьи:
Yellen Gives More Swan Song Than Job Audition in Jackson Speech
--При участии: Джинна Смиалек
: Екатерина Андрианова в Нью eandrianova@bloomberg.net.
: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net.
Контактные данные авторов статьи на английском языке: Рич Миллер в Чикаго rmiller28@bloomberg.net, Крейг Торрес в Вашингтоне ctorres3@bloomberg.net.
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Брендан Мюррей brmurray@bloomberg.net, Алистер Булл
©2017 Bloomberg L.P.) источник : http://www.finanz.ru/novosti/aktsii/glava-frs-distancirovalas-ot-trampa-1002287379?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com

Ранее, глава ФРС заявляла о необходимости дальнейшего повышения ставок.

«…(Bloomberg) -- Председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен сказала, что пока не считает слабые показатели роста цен в последнее время знаком того, что инфляция так и не достигнет цели в 2 процента. Американский центробанк по-прежнему намерен плавно повышать процентные ставки, отметила она.

"Пока преждевременно делать вывод о том, что фундаментальный инфляционный тренд существенно не дотягивает до 2 процентов, - сказала Йеллен в четверг на слушаниях в банковском комитете Сената в Вашингтоне. - Я к такому выводу не пришла".

Йеллен выступала в Конгрессе с полугодовым докладом последний раз, если только президент Дональд Трамп не предложит ей остаться во главе центробанка на второй срок. Ее нынешние полномочия истекают 3 февраля, и аналитики ожидают, что Трамп выдвинет на этот ключевой экономический пост кого-либо из своей Республиканской партии. Йеллен получила назначение при президенте-демократе Бараке Обаме.

Экономика США растет девятый год, при этом рынок труда крепнет без существенного инфляционного давления. В июне безработица составила 4,4 процента, а число рабочих мест последние 12 месяцев росло в среднем на 187 тысяч в месяц. Однако рост спроса на рабочую силу не привел к повышению зарплат, и поступавшие три месяца подряд данные о замедлении инфляции породили призывы к ФРС взять паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики.

Йеллен сказала, что зарплаты и цены могут начать расти по мере дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда, и назвала инфляционные риски "двусторонними". С учетом этого члены центробанка "полагают, что будет благоразумно и дальше идти по пути постепенного повышения ставок", сказала она…»

источник : http://www.finanz.ru/novosti/aktsii/glava-frs-zayavila-o-neobkhodimosti-dalneyshego-povysheniya-stavok-1002173588

«…ФРС США намерена продолжить ужесточение денежной политики несмотря на то, что инфляция замедляется, а рост цен на уровне потребителей существенно не дотягивает до ориентира в 2%.

Большинство членов комитета по открытым рынкам считают, что летний инфляционный провал (до 1,4%) был вызван "разовыми специфическими факторами", говорится в протоколе июльского заседания американского ЦБ, опубликованном в среду.

В то же время денежные условия на фондовых рынках остаются мягкими, несмотря на два повышения ключевой ставки с начала года, отмечает Федрезерв: объем доступной для спекуляций ликвидности продолжает увеличиваться.

В этих условиях "цены на активы растут, волатильность остается приглушенной на широком спектре рынков", а спреды доходностей между высоко- и низкорискованными облигациями продолжают сжиматься.

Фондовые индексы в США в августе установили исторические максимумы, S&P500 прибавил 16% с ноября и за 10 месяцев ни разу не падал больше чем на 3%. В результате риски от оценки активов, которые в апреле ФРС считала "заметными", теперь оцениваются как "повышенные".

В ответ уже "на предстоящем заседании" Федрезерв объявит о начале операций по сокращению баланса - большинство членов комитета по открытым рынкам выступают за такой шаг, а некоторые предлагали пойти на него еще в июле, говорится в протоколах.

"Смягчение денежных условий <...> требует более жесткой политики", - объясняет ФРС: долларовая ликвидность, которая обильно текла на рынки после кризиса 2008 года, поднимая индексы акций и рынок долга, теперь будет изыматься из системы и по сути уничтожаться.

На старте ФРС планирует "сжигать" по 10 млрд долларов в месяц, а затем увеличит объем до 50 млрд.

Результатом этих действий станет рост курса доллара на мировых рынках со всеми вытекающими последствиями, предупреждает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев. Евро, по его прогнозу, упадет до 1 доллара к концу года, рубль может ослабеть до 67 за доллар.

Предыдущий скачок доллара был в конце 2014 года и сопровождался обвалом цен на нефть, напоминает Михеев, добавляя, что такой же сценарий может повториться.

"ФРС не заинтересована в обвале, им нужно лишь аккуратно сдуть фондовый пузырь", - говорит стратегический советник Pacific Investment Managemen Ричард Клари. Впрочем, добавляет он, залитая в рынок сумма - 3,5 трлн долларов - не имеет исторических прецедентов, а последствия изъятия столь масштабных стимулов на данный момент предсказать невозможно. "ФРС открывает ящик Пандоры", - считает он.

В первую очередь от долларового пылесоса ФРС пострадают развивающиеся рынки - для них сокращение баланса куда опаснее, чем повышение ставок, показало исследование Института международных финансов (IIF).

Каждый доллар, изъятый ФРС, уменьшает приток капитала в развивающиеся страны на 10 центов, говорит старший директор IIF Соня Гиббс.

По прогнозу JP Morgan, за три года Федрезерв может сократить баланс на 2,2 трлн долларов, что, исходя из модели IIF, приведет к оттоку капитала с рынков EM на 220 млрд долларов…»

Источник: http://www.finanz.ru/novosti/aktsii/frs-udarit-po-rynkam-izyatiem-dollarov-1002263651


Минфин США готовит взрывной скачок доллара.

«…Минфин США намерен резко увеличить выпуск госдолга в четвертом квартале, следует из плана-прогноза, опубликованного комитетом по займам американского казначейства.


С октября по декабрь в общей сложности американский бюджет планирует привлечь на рынке с помощью гособлигаций 501 млрд долларов.

Размещения в рекордном за 9 лет объеме, согласно плану, начнутся во второй половине октября. Почти четверть итоговой суммы - 114 млрд долларов - казначейство намерено собрать в первые две недели, до 31 октября. В ноябре объем выпуска составит 243 млрд долларов.

Итоговая квартальная цифра - больше полутриллиона долларов - "просто умопомрачительная", говорит аналитик ВТБ24 Алексей Михеев: больше за квартал привлекалось только в 2009 финансовом году, во время кризиса.

Итогом этих операций, станет "изъятие с рынка колоссального объема долларовой ликвидности", которое вызовет "колоссальный рост доллара", говорит Михеев.

Спрос на американскую валюту будут предъявлять банки - первичные дилеры ФРС: они являются стержневыми покупателями долговых бумаг США на аукционах, а также контролируют 73% рынка forex.

"Это такие крупнейшие банки как Deutsche Bank Securities Inc., Citigroup, Goldman, Sachs & Co., Merrill Lynch, Morgan Stanley, UBS Securities и т.д.", - перечисляет Михеев.

Пока на рынке обратная ситуация: американский Минфин вынуждено находится на "долговой диете" из-за действующего с марта лимита на новые займы. Это давит на курс американской валюты, говорит Михеев: индекс доллара упал до 2-годового минимума, а евро подорожал на 12% за полгода…».

Источник: http://www.finanz.ru/novosti/valyuty/minfin-ssha-gotovit-vzryvnoy-skachok-dollara-1002256084



В СМИ присутствует даже такое мнение: "... ФРС планирует сжечь США вместе с «лишними долларами» Опубликовано: 29.08.2017

«…Несколько дней назад в американской прессе появились сообщения о планах Федеральной резервной системы (ФРС) изъять из оборота часть долларовой массы. Что это означает и чем грозит, мы и попробуем разобраться. Но сначала небольшая историческая справка.

После кризиса 2008 года американскую экономику вытягивали из рецессии с помощью так называемых программ «количественного смягчения» (Quantity Easing). Или, попросту говоря, массированного вливания ничем не обеспеченных (кроме «честного слова Госказначейства США») долларов.

За девять лет влили в поддержание фондовых рынков свыше 3,5 триллиона долларов. Это обеспечивало достаточно стабильный «бычий» (восходящий) тренд, поэтому большинство игроков на американских фондовых рынках играло на повышение. Но к этому мы вернёмся чуть ниже.

Пока же, по замыслу членов Комитета по открытым рынкам, долларовая ликвидность, которая обильно выливалась на рынки последние девять лет, двигая вверх индексы акций и долговой рынок, будет изыматься из системы и де-факто уничтожаться. На первом этапе планируется «уничтожать» по 10 миллиардов долларов в месяц, после чего этот объем будет увеличен до 50 миллиардов. За такое решение высказалось большинство членов Комитета.

Как отмечают американские чиновники, «избыток легко доступных долларов послужил причиной масштабных спекуляций и формирования рыночных пузырей» (не может быть!).

С целью изъятия «лишних» долларов Минфин США планирует выпустить с октября по декабрь долговые облигации на сумму свыше 500 миллиардов долларов. Госдолг США при этом, разумеется, вырастет на соответствующую сумму (если это, конечно, одобрит Конгресс).

Каковы же будут последствия подобных действий ФРС и Минфина США?

1. Помните, ещё в прошлом году Трамп заявлял, что Китай намеренно обесценивает свою валюту и из-за этого китайские товары выигрывают конкуренцию и вытесняют в том числе американские товары, которые при таких условиях оказываются слишком дорогими. И Трамп призывал США вступить в гонку девальваций и точно так же обесценивать доллар. Ну так вот – этого не будет.

Доллар станет ещё дороже, а значит, и произведённые в США товары станут ещё дороже. А это значит, что бегство производителей из Соединённых Штатов продолжится (вот только несколько дней назад General Electrics заявили, что переносят свой нью-йоркский завод в Китай).

2. Прекращение потока свеженапечатанных долларов приведёт к прекращению «бычьего» ралли на фондовых биржах, которое поддерживалось не реальным улучшением состояния американской экономики («какой такой улючшение, слюшай, да»?), а только этими денежными вливаниями.

Львиная доля игроков на фондовых рынках, игравших на повышение, пользуется заёмными средствами (margin debt). И рост рейтингов типа DJI или S&P-500 обеспечивается только ростом этих самых маржинальных долгов. Что наглядно продемонстрировано на соответствующем графике 1….

… Эти спекулятивные игроки на заёмные средства могут существовать, только пока продолжается бычье ралли (что позволяет им платить проценты по долгу за счёт роста стоимости акций). Если, а вернее «когда», бычий (восходящий) тренд сменится на медвежий (нисходящий), начнутся прописанные в условиях выдачи займов массовые маржин коллы (margin call), то есть требования заплатить по кредитам.

Это вынудит всех спекулянтов, играющих на заёмные средства, массово продавать акции, что приведёт к дальнейшему падению их стоимости. Сначала вылетят те, у кого условием margin call является падение стоимости акций на 5%, затем те, у кого на 10%, и так далее.

Собственно, именно так обрушивались фондовые рынки и в 2008 году, и в 2000-ом, и во времена Великой депрессии, и после падения знаменитой финансовой пирамиды Понци в 1919 году. Ничто не ново под Луной.

Как видно из графика 2, нынешний кризис будет характеризоваться невиданной в последние десятилетия степенью закредитованности игроков, а следовательно, и его глубина будет значительно сильнее…график 2 …

… Так что, если осенью будет принято именно это решение о «сжигании» долларов и дополнительном очередном поднятии учётной ставки, поздравляю: элиты США выбрали дефляционный сценарий реализации долгового кризиса (Alexwordу и Frizmorgenу привет!).

Этот сценарий:

а) окончательно похоронит американскую промышленность;

б) существенно увеличит стоимость как самого американского долга, так и его обслуживания.

P.S. Представьте себе, как наложится новый супертяжёлый экономический кризис на текущий раскол США на «либералов» и «конфедератов». Дайте волю своей фантазии – реальность будет гораздо жёстче…»

Источник: http://ya-russ.ru/kak-frs-planiruet-szhech-ssha-vmeste-s-lishnimi-dollarami/?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com 


Комментариев пока нет